2009年底隨著醫(yī)改擴(kuò)容的實(shí)施和宏觀經(jīng)濟(jì)的好轉(zhuǎn)，醫(yī)藥行業(yè)出現(xiàn)恢復(fù)性增長(zhǎng)勢(shì)頭，截止2010年2月份，行業(yè)增速已經(jīng)達(dá)到28.35%，當(dāng)然這里面包含2009年基數(shù)較低的原因，不過(guò)從兩年的年復(fù)增長(zhǎng)率來(lái)看，20%以上增速也說(shuō)明行業(yè)已經(jīng)從金融危機(jī)的影響中走出低谷，考慮到醫(yī)改措施的繼續(xù)推近，我們認(rèn)為行業(yè)將繼續(xù)維持20%以上增速穩(wěn)定發(fā)展。

2008年以來(lái)這兩年數(shù)據(jù)來(lái)看，醫(yī)藥行業(yè)走出了“V”型走勢(shì)，其中波動(dòng)最大的則是化學(xué)原料藥，從2008年02月的33.54%下降至2009年02月的7.17%，這主要因?yàn)?7年的原料藥牛市使得08年2月依然維持前期高價(jià)格，隨著經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，同樣是增速好轉(zhuǎn)幅度最大的子行業(yè)。而波動(dòng)起伏較小的是中成藥子行業(yè)，這主要與中藥主要在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)消費(fèi)，而金融危機(jī)主要是外圍市場(chǎng)的萎縮，因此在剛性需求下收入增速相對(duì)較為穩(wěn)定。

從上市公司2009年年報(bào)的數(shù)據(jù)來(lái)看，醫(yī)藥全行業(yè)營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)為14.51%，已經(jīng)接近于2007年的高點(diǎn)，趨勢(shì)與整個(gè)行業(yè)轉(zhuǎn)好相一致。在6個(gè)主要子行業(yè)中，醫(yī)藥商業(yè)和中藥在2009年取得了較好的增長(zhǎng)勢(shì)頭，增速分別達(dá)到20.95%和19.14%，我們認(rèn)為這主要與醫(yī)改擴(kuò)容影響和中藥由于08年“注射劑”安全問題使得增速出現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)使得基數(shù)較低有關(guān)。

截止到2010年5月5日預(yù)測(cè)市盈率為45.56倍，依然處于歷史低位。不過(guò)由于良好的防御性加上大盤2009年下半年以來(lái)相對(duì)弱勢(shì)，因此行業(yè)與滬深300(2818.160,17.34,0.62%)的比例處在相對(duì)較高位置，我們認(rèn)為由于醫(yī)藥行業(yè)在醫(yī)改擴(kuò)容的影響下和人們對(duì)健康意識(shí)的提高，結(jié)合國(guó)家宏觀經(jīng)濟(jì)增速可能無(wú)法維持之前高速增長(zhǎng)勢(shì)頭和大盤弱勢(shì)調(diào)整短期不會(huì)改變，因此醫(yī)藥行業(yè)兼具進(jìn)攻性和防御性的特性將繼續(xù)支撐行業(yè)的高溢價(jià)，我們長(zhǎng)期依然給予行業(yè)“優(yōu)異”評(píng)級(jí)。

重點(diǎn)行業(yè)個(gè)股推薦：

這里我們僅針對(duì)上面首推的醫(yī)療器械和醫(yī)藥商業(yè)這兩個(gè)行業(yè)的相關(guān)推薦個(gè)股進(jìn)行一個(gè)簡(jiǎn)短的評(píng)述，并不代表我們不看好其他行業(yè)的個(gè)股。

樂普醫(yī)療(54.900,-1.39,-2.47%)：(300003)

公司是一家從事冠狀動(dòng)脈介入醫(yī)療器械的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售的企業(yè)，主導(dǎo)產(chǎn)品“血管內(nèi)藥物(雷帕霉素)洗脫支架系統(tǒng)”具備較強(qiáng)的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，覆蓋了全國(guó)85%以上的開展冠狀動(dòng)脈介入手術(shù)的醫(yī)院，另外先天性心臟病封堵器也是公司未來(lái)主要的增長(zhǎng)點(diǎn)，我們預(yù)計(jì)公司2010年、2011年和2012年EPS分別為1.00元、1.30元和1.65元，考慮到公司主導(dǎo)產(chǎn)品所在領(lǐng)域?qū)俪?yáng)產(chǎn)業(yè)，市場(chǎng)處在成長(zhǎng)期，增速較快，而公司作為龍頭企業(yè)，具有強(qiáng)大的技術(shù)實(shí)力和盈利能力，再加上股性活躍，因此給予“推薦”評(píng)級(jí)，建議投資者逢低布局。

一致藥業(yè)(29.40,-1.38,-4.48%)：(000028)

公司集商業(yè)和工業(yè)一體化，商業(yè)方面：公司2009年加大了收購(gòu)進(jìn)度，首先收購(gòu)國(guó)控柳州，之后又收購(gòu)了同處廣西的國(guó)控南寧，使得公司在兩廣一體化運(yùn)營(yíng)的大平臺(tái)上，進(jìn)一步提升一致藥業(yè)在中國(guó)南區(qū)藥業(yè)分銷的市場(chǎng)份額。另外在廣西二線城市和珠江三角洲二線城市的收購(gòu)，也使未來(lái)分銷優(yōu)勢(shì)將會(huì)進(jìn)一步擴(kuò)大。工業(yè)方面：作為國(guó)控最主要工業(yè)平臺(tái)，在大股東的大力支持下，隨著致君制藥和江蘇萬(wàn)慶這兩個(gè)制劑公司的進(jìn)一步整合以及頭孢系列產(chǎn)能的擴(kuò)大，發(fā)展速度有望加快。我們預(yù)計(jì)公司2010年、2011年和2012年EPS分別為0.90元、1.15元和1.45元的業(yè)績(jī)預(yù)測(cè)，給予“推薦”評(píng)級(jí)。